安博体育-大基数、高增长，贵州茅台接近20%的业绩增幅能否持续？
2024-05-08
7月13日晚间，贵州茅台公布了2023年上半年次要运营数据布告。
布告显示，经公司初步核算，2023 年上半年，公司估计完成业务总支出706亿元阁下，同比增进18.8%阁下;估计完成净利润356亿元阁下，同比增进19.5%阁下。此中，茅台酒业务支出591亿元阁下，系列酒业务支出99 亿元阁下。 正在往年上半年生产市场疲软及白酒行业弱复苏布景下，茅台依然完成两位数以上增幅，这份问题单可谓亮眼。不外，正在亮眼问题的面前，茅台倒退其实也存正在一些隐患，或许说有一些成绩需求面临息争决。 成绩一：茅台1935是否撑起茅台业绩增进 第二曲线 ? 数据显示，2022年上半年，茅台系列酒完成营收为75.98亿元，同比增进25%。连系这次公布的布告来看，茅台系列酒正在往年上半年完成营收为99亿元阁下，这象征同比去年营收增幅达到30%阁下，体现可圈可点。 尽管这次布告并未发布系列酒各年夜单品详细营收状况，但茅台1935正在此中应该有着没有小奉献，这从茅台方面此前的表述中能够看出端倪。正在近期举办的贵州茅台2022年度及2023年第一季度业绩会上，贵州茅台副总司理王晓维曾示意，往年茅台1935有信念发卖支出达到100亿阁下。数据显示，2022年茅台1935营收为50亿阁下。
不外，茅台1935正在倒退进程中也遇到了一些成绩，尤为是茅台民间了局 打假 受到了市场质疑。近期，市场层面有音讯称，茅台1935市场价钱翻新低，线上局部店肆所售产物跌破1000元。对此，茅台方面稀有的给予了回应，并示意经过电商渠道正在五家店肆累计采办了34瓶高价 茅台1935 进行检测，后果均为冒充伪劣商品。 正在这次 打假 中，茅台方面并未发布详细的检测文书以及检测机构，这也是市场对其质疑的缘由所正在。主观的说，茅台1935面对这类场面，没有扫除有犯科份子成心制编造假骚动扰攘侵犯市场行为。同时，也没有扫除跟着茅台1935市场投放量添加造成渠道库存压力加年夜，进而有经销商高价发卖的状况。这从正面也肯定阐明，茅台1935价位松动是没有争的现实。 值患上一提的是，依照此前茅台布局，2023年茅台系列酒要正在2022年实现157亿发卖根底上向200亿体量进发。这象征茅台1935往年100亿的营收指标，将盘踞系列酒总营收五成阁下，且系列酒营收净增进也将次要由茅台1935奉献。 那末，茅台1935正在往年是否完成百亿营收指标，又是否成为撑持起茅台业绩增进的 第二曲线 呢?这或者是茅台需求面临的一个成绩。究竟结果，茅台1935正在千元价钱带竞争敌手泛滥，既要与五粮液普5、国窖1573等这些享誉市场的超等年夜单品间接 交手 ，也有与同香型品类中郎酒、习酒、珍酒、国台等无名酱酒企业的成熟年夜单品 掰伎俩 。别的，生产市场的没有景气或者也将对茅台1935的市场动销孕育发生一些没有利影响等。 成绩二：直销渠道与经销商渠道 均衡点 是几何? 最近几年来，茅台之以是正在高基数放弃着持重倒退势头，渠道改革正在此中施展了首要作用。 数据显示，2022年茅台直销渠道完成营收为493.79亿，同比增进105.49%，占总营收达到39.79%。作为比照，茅台正在2022年零售代办署理渠道营收为743.94亿，同比降落9.31%。这跟茅台去年营收总体同比增进16.87%及直销渠道105.49%的增幅构成了显明比照。 这次布告茅台一样未披露各渠道发卖占比，但直营渠道的继续增进，或是茅台正在往年上半年维持两位数增进的根底，这点正在茅台2023年一季报中能够看出一些头绪，往年1-3月茅台直销渠道营收为178.07亿，占比一季度总营收升至45.2%。 
不外，跟着茅台直销渠道占比的继续晋升，尤为是飞天茅台正在直销渠道投放量的继续加年夜，惹起了市场的一些担心。究竟结果，茅台获得现在的行业超洼地位，数目宏大的经销商正在此中起到了无足轻重的作用。而飞天茅台正在直销渠道投放量的走高，间接鲸吞的是经销商的市场份额以及利润。假如经销商正在直销渠道打击下感触到危机，必将将减速放量突破以后飞天茅台 奇妙 的市场供需均衡，这对茅台向前倒退也将孕育发生没有良影响。 正在6月13日举办的2022年度股东年夜会上，丁雄军曾地下示意，茅台的增进此中一个就是渠道生态，各个渠道之间应维持正在一个最好均衡点，使患上没有同渠道代价都失去充沛施展，让各渠道抵挡危险以及发明代价才能都完成最年夜化。 那末，这个 最好均衡点 终究是几何，直销渠道与经销商渠道占比是五五开，仍是四比六，亦或是其它比重，咱们今朝没有患上而知，但有一点能够一定的是，若何均衡直销渠道与经销商渠道之间的良性倒退，也将成为茅台需求思考的另外一年夜成绩。 成绩三： 更好问题 若何获得? 依据茅台此前发布的信息显示，2023年营收指标增进为15%。2022年，茅台完成业务总支出为1275亿，对应15%营收增进指标，象征着往年营收为1466亿阁下。 连系这次茅台布告数据能够简略测算患上出，茅台正在往年上半年已实现既定指标的48%阁下，根本完成了 工夫过半义务过半 的倒退指标。若按今朝增速来看，茅台也无望顺遂实现整年指标义务。 但正在6月13日茅台召开的2022年度股东年夜会上，茅台团体党委书记、董事长，股分公司党委书记、董事长丁雄军曾示意， 咱们心愿能有更好业绩。 茅台要获得 更好业绩 最无效、最空谷传声的战略无疑是间接进步飞天茅台的出厂价。 
而对于飞天茅台降价成绩，茅台方面极为稳重，由于这将牵一发而动满身，面对着政策、经销商、市场言论等多重压力，尤为是正在以后市场经济没有景气年夜布景上面临的压力将更年夜。丁雄军正在2022年度股东年夜会上也曾指出， (飞天茅台)何时降价、怎样降价，的确要有聪颖，公司仍是置信市场化以及法治化。 若飞天茅台没有降价，茅台将若何获得 更好问题 呢?从最近几年来茅台运营战略来看，次要是经过对非标茅台酒开发和加年夜其投放量、晋升直销渠道占比等完成业绩增进。比方，往年以来，茅台推出了茅台酒二十四骨气等非标茅台酒新品;又比方，年终至今，茅台也继续加年夜了对尊品、珍品、精品、43度喜宴、100ml茅台酒等非标茅台酒的市场开发与保护等。 不外，茅台酒二十四骨气是限量出售，对业绩奉献没有会太年夜。同时，近期渠道也反馈，多款非标茅台酒价钱出现没有同水平下滑，显然生产市场的疲软和投放量的加年夜，对非标茅台酒价钱造成为了没有小影响。别的，今朝茅台直销渠道营收占比总营收已达到40%阁下，将来可供发掘的空间显然也没有会太年夜。 另据数据显示，茅台酒往年投放量为4.1万吨，相比2022年3.79万吨的投放量仅添加3100吨。 正在飞天茅台没有降价、市场投放量简直没有增进，和非标茅台酒价钱松动、直销渠道增量行将见顶等多重布景下，茅台将若何获得 更好问题 呢? 